Alle Sparinvests Value-afdelinger har givet positive afkast år til dato. Og Sparinvest Value Aktier har fx givet et merafkast på hele 9 procentpoint sammenholdt med benchmark. Læs om, hvad der har bidraget til det gode relative afkast, og hvad vi kan forvente resten af året.
Det globale aktiemarked kom skidt fra start i 2022, hvor de globale aktier faldt med ca. 6%, målt ved MSCI World-indekset (frem til 11.02.2022). Det danske aktiemarked faldt med ca. 12% i samme periode, målt ved OMX C25. Udsigten til stigende renter og inflation gjorde markedet nervøst. Til gengæld arbejdede value-strategien imod markedet, og alle Sparinvests value-afdelinger gav derfor positive afkast år til dato. Fx har Sparinvest Value Aktier givet et merafkast på 9 procentpoint sammenholdt med benchmark. Læs mere om, hvad der har bidraget til det gode relative afkast, og hvad vi kan forvente resten af året.
Value-strategien kom godt ud af 2021, hvor vi havde et ekstraordinært godt aktieår, og investorerne i afdelingen Sparinvest Value Aktier fik et afkast på 36%. Det globale aktiemarked havde til gengæld en udfordrende start på 2022, hvor vi har oplevet et usikkert og nervøst aktiemarked med store kursudsving. Årsagen til den stigende nervøsitet skal tilskrives nogle overraskende meldinger fra den amerikanske centralbank. Forventningerne i markedet, baseret på hvad der er priset ind i markedet, er nu, at den amerikanske centralbank vil sætte styringsrenten op seks gange i år. Udmeldingen har taget markedet lidt på sengen, og markedet har derfor reageret ved at sende renterne op.
Aktier påvirkes forskelligt af renter og inflation. Rentestigninger og udsigten til stramninger af den amerikanske pengepolitik har særligt taget pynten af vækstaktierne. Rentehoppet har været medvirkende til at skubbe til en rotation fra vækst- over mod value-aktier.
En stor del af værdien af vækstaktierne er forankret i fremtidig indtjening, som i et lavrente-scenarie kan indregnes nærmest én til én. Men når inflationen og renten stiger, er penge tjent om et, to eller tre år pludselig mindre værd i dag. En højere rente rammer derfor ofte vækstaktierne hårdere end value-aktierne, da vækstaktierne relativt set har en større del af deres indtjening længere ude i fremtiden.
Denne tendens kan læses ud af afkastet i Sparinvests value-afdelinger i år. Sparinvest Value Aktier KL A, som har et globalt investeringsunivers, er steget med ca. 3% i år. Sammenligningsgrundlaget (benchmark) er i samme periode faldet med 6,1%, svarende til et merafkast på ca. 9 procentpoint.
Kilde: Sparinvest, periode 31/12-2021 – 11/2-2022
Det er oplagt at spørge sig selv, om det er nu, man skal tage sit gode afkast i value-aktier og finde et alternativ. Det, tror vi, er alt for tidligt. Det er unægteligt vanskeligt at forudsige kortsigtede udsving på aktiemarkederne, renteniveauerne samt udviklingen i forskellige investeringsstile. Men vi ser fortsat et godt potentiale for value-aktier, og vores aktieudvælgelsesproces betyder, at vi ikke kun sigter efter at tilbyde en eksponering til value, men også en eksponering til individuelle aktier, der har potentiale til at levere et højere afkast end det generelle aktiemarked. Hvis du er af den overbevisning, at renterne vil blive på nuværende niveauer eller endda stige, så kan det være, at afdelingen Sparinvest Value Aktier er noget for dig.
