Udviklingen i januar har nærmest været præget af, at jo dårligere tallene var, jo bedre var det for aktiemarkedet. Selvom det lyder perverst, er der en underliggende logik, som stammer fra frygten for yderligere pengepolitiske stramninger, som kulminerede i fjerde kvartal af 2018. Den nuværende markedsdynamik for aktierne er derfor præget af, at når makroøkonomiske tal tyder på en vækstnedgang, bliver det mindre sandsynligt, at vi kommer til at se yderligere pengepolitiske stramninger i nær fremtid fra centralbankerne. Det skriver chefstrateg i Sparinvest, David Bakkegaard Karsbøl i den seneste månedskommentar.

Den underliggende præmis er her, at pengepolitiske stramninger er værre for aktiemarkedet end vækstnedgang. Denne præmis kan dog kun være sand til et vist punkt. Bliver vækstperspektivet for dystert, og recessionen rykker for tæt på, vil dette komme til at dominere det samlede billede, og så vil selv blødere toner fra centralbankerne ikke kunne skabe gode afkast for aktiemarkedet.

Læs hele kommentaren - klik her